导读：
银河证券:09年A股市场投资策略
银河证券推出2009年30只股票组合
莫尼塔:三引擎减速致A股下跌 明年至3009点
国泰君安：年底前可见到2500点
齐鲁证券：大盘中期仍将反弹
银河证券:09年A股市场投资策略
银河证券今日在京发布2009年A股市场投资策略报告，认为目前股市已被低估，正处于暴跌后期，预计2009年上半年A股呈现脉冲式波动，下半年踏上价值回归之路，全年波动区间在2500点到3000点。
报告认为，从长期看，中国经济进入"L"型增长阶段，明年经济增长仍会惯性下降，预计2009年上市公司利润增长7%，2010年上市公司利润增长15%。
"A股市场已被低估，股市处于暴跌后期，进入产业资本可接受的价值区间，与国际市场相比A股不再昂贵，在国际资本流动新兴化、国内流动性宽松、A股供求关系改善以及资产配置困境的共同影响下，A股吸引力正在增强。"报告表示。
由此，银河证券认为2009年A股回报率接近36%，其中盈利增长回报率为7%，估值提升回报率为26.1%，股息回报率2.8%。上证指数的合理估值中枢为2548点，波动区域为2500点到3000点。同时，如果流动性释放、平准基金等稳定市场的政策出台，A股估值中枢将被提升至2900点以上。
在投资策略方面，银河证券建议投资者把握新一轮的增长动力、反周期经济政策、全球金融危机和全流通三条主线下的八大投资机遇。包括宽货币政策下的盈利改善、商品牛市终结下的利润回升、行业景气率先回暖、新一轮经济增长动力、加速城镇化进程、熊市后期防御性投资、全流通下的并购重组、全球金融危机下中国企业国际化所带来的投资机遇。
银河证券建议在2009年重点关注和超配的行业为家电、食品饮料、建筑、建材、银行、石化。
银河证券推出2009年30只股票组合
银河证券今日在京发布2009年A股市场投资策略报告，提出2009年"银河30"股票组合。
这30只股票分别为：中国石油、工商银行、建设银行、中国神华、大秦铁路、中信证券、中国中铁、万科A、中国国航、中国南车、海螺水泥、国电电力、中兴通讯、青岛啤酒、格力电器、金风科技、恒瑞医药、青岛海尔、双鹤药业、冀东水泥、用友软件、福建高速、王府井、置信电气、中国卫星、上海来士、合加资源、天威视讯、三全食品、伟星股份。
莫尼塔:三引擎减速致A股下跌 明年至3009点
莫尼塔投资公司今日发布《2009年年度策略报告》称，今后六个月中国将迎来密集降息过程，国内货币和信贷增长可能较快地走向恢复。在明年下半年流通性有所缓解的情况下，A股可望在3009点实现均衡。
莫尼塔提出，从2007年10月至今，A股经历了五波明显下跌。就引发下跌因素而言，基本分为三类：其一为影响股市以及实体经济流动性的因素，如紧缩的货币政策、股市在融资和大小非等；其二为影响国内经济增长的内需性因素，即房地产；最后是影响我国外需的因素。上述因素自05年以来叠加推动实体经济快速增长和流动性充沛，进而推动A股攀升。但自去年10月份以来，随着三大引擎减速，A股逐波下跌。
但莫尼塔认为，在09年上半年消化了周期性波动带来的多数负面冲击后，国内经济增速将会随着结构性动力的恢复而逐步修复。同时，这种修复后所形成的中速增长速度也会推动A股市场向上，并在合理水平形成均衡。
莫尼塔称，09年大小非仍是影响股指走势的重要力量。预计明年6月累计有2600亿元（含现有存量）的非流通股具有较强的解禁意愿。若股指下跌趋势减缓或处于反复震荡态势的话，2600亿元的非流通股按月匀速减持的概率较大。根据冲击成本模型计算，对股指当月的冲击大概在1.4%左右，加上其他投资者的趋势投资行为，对股指当月冲击在3%左右。（全景）
国泰君安：年底前可见到2500点
□国泰君安：如果货币政策配合，今年底前上证指数可以见到2500点
□东方证券：预计GDP的季环比增速可能在四季度见底，但同比增速明年一季度可能有所降低，经济明显回暖可能要到二季度
□长江证券：从产业资本与金融资本博弈的角度来看，现在正是金融资本抄底产业资本的好时机，大股东增持板块可能成为市场下一个关注的热点
当股指在2000点附近徘徊时，基于政策预期，不少投资者以波段操作为主，使得热点轮换加快，多空双方的分歧也开始加大。
政策显效 行业影响各异
一些分析师认为这是一次政策性反弹。长江证券研究部张凡表示，国务院确定的扩大内需十大措施，对于基础原材料行业消化过剩产能具有一定的作用，特别是与基建相关的钢铁、水泥、工程机械等行业。根据广州、广西、山东等地公布的投资方案，高速公路、机场、电站、铁路等建筑投资占到了预算的80%-90%。按照90%估算，4万亿中投入基建项目的为3.6万亿。主要的受益行业为钢铁、水泥、农业、金属制品、交通运输及机械等。按照当前价格指数计算，4万亿投资能拉动钢铁的产值为4160亿左右。
长江证券的分析师认为，巨大的投资必将改变经济结构以调整中国经济在世界经济中的角色。从其他国家的历史来看，在危机过去以后，大企业逐渐开始出现，是公司繁荣时代的新起点。因此，这次反弹的深远含义及后面的投资布局都值得重视。
国泰君安证券研究所策略组的观点是，尽管效果明年才见分晓，但是市场和经济的悲观预期开始逐渐扭转。拯救经济的纠错性行情的级别要远大于单纯救股市的反弹。如果货币政策配合的话，今年底前上证指数可以见到2500点。
光大证券研究所黄学军认为，政策性风险不可忽视，总体来说还比较令人担忧。中国经济不会发生如同美国那样的衰退，但是政策落实到细处非常重要。目前可以判断的是，上市公司四季度的业绩肯定会较差，明年一季度业绩也不会好。在这种情形下，保持谨慎应是应对未来不确定性之策。
A股能否走出独立行情
近期，A股市场的走势逐渐摆脱海外股市的影响，较少出现以往常见的跟跌。业内人士认为，主要是因为规模巨大的针对拉动内需的经济刺激政策，可能会改变中国经济和世界经济的内在联系，从而使得经济体之间的联动性减弱。如此一来，中国股市可在一定程度上不受海外股市的明显影响。
东方证券认为，从数据来看，需求增长远好于生产的增长，消费的实际增速仍然维持在高位，季节因素调整后的实际环比增长也保持较高水平。除已出台的政策外，预期在未来12个月内，央行会有3次左右的降息和5次以上降低存款准备金率的行动。对于房地产市场也会有新的措施出台。人民币汇率难以再升值。因此，在现在这个时点，明年经济增长率是8%还是9%并不重要，重要的是经济在什么时候回暖。预计GDP的季环比增速可能在四季度见底，但同比增速明年一季度可能有所降低，经济明显回暖可能要到二季度。
光大证券认为，由于投资者对于政策还有更多的期待，因此短期内投资者担心踏空行情的情绪也比较浓厚，而海外市场跌跌不休以及国内基本面短期不够乐观影响了投资者的情绪，因此短期内指数可能仍维持在一个较小的区域。如果还有后续政策出台，反弹还会有一些空间。
寻找下一个反弹目标
本周反弹的热点主要是投资受益股和低价股，反弹幅度最大的是机械和建材、铁路板块，其他受益略小的板块如钢铁等也出现了幅度不小的反弹。
分析师认为，虽然从长期投资的角度来看现在的点位已经很低了，但是由于企业基本面并未好转，今后可能仍会出现调整。现在60日均线继续对股指形成压制，目前下移至2040点，昨日沪指最高上冲2030点即受阻回落。
长江证券研究部提出，可关注前期大股东增持的板块。虽然这个板块由于题材不同涨幅差别非常大。但如果从产业资本与金融资本博弈的角度来看，现在正是金融资本抄底产业资本的好时机，大股东增持板块可能成为市场下一个关注的热点。
国泰君安认为，能源行业短期存在纠错性机会，但是新能源和新材料行业更值得看好。
光大证券策略分析师黄学军表示，由于市场波动幅度较大，对于一些短线博政策的投资者来说，比较难以把握。在热点板块的个股操作上，不应追高涨幅较大的股票。由于经济基本面不乐观，大行情的到来还需要一段时间。
由于经济基本面不乐观，大行情的到来还需要一段时间。
齐鲁证券：大盘中期仍将反弹
齐鲁证券11月21日发布投资报告，认为大盘强势整理，中期仍将反弹。
齐鲁证券表示，从一两个月的中期趋势来看，市场已经进入反弹周期。所谓一个"周期"，既包括了时间的含义，即持续一段较长的时间，不会短暂结束，二是波动的含义，股市是永远波动的，在一个上升周期内，股指的反复和短期调整也是难以避免的。
齐鲁证券认为，在至年底以及明年初的一段时间内，大盘仍以反弹为主，投资者应密切观察的指标除周边市场的动向之外，成交量的走势将决定反弹的时间和力度。 |
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