投资要点：
与上月相比，10月份移动用户市场保持平稳增长态势，联通宽带市场用户增长疲软，固定电话市场用户流失加剧。
在移动用户市场，中移动10月份新增用户719.4万户，同比增长8.95%，环比增长-0.5%，保持稳定增长；同期，中联通G网新增用户121.9万户，同比增加7.68%，环比增长-3.7%；而中电信C网用户减少68万户，用户连续四个月流失。
10月份，中移动月度新增用户市场份额上升为93%，联通G网份额平稳，C网负增长。10月份中移动G网市场份额上升至73.4%；联通G网份额升至21.86%，C网份额降至4.7 %。C网份额显著下降的原因在于，中电信10月份开始接手C网后，采取了与联通以往不同的更保守的用户统计方法——即“有效付费用户数”，而非“出帐用户数”，导致C网总用户数10月份骤降至2840万户。这将使C网用户ARPU值高于原来51元的水平。
在固话市场，中国电信10月份流失用户109万户，累计用户2.119亿户，而同期中国联通流失79.2万户，累计用户1.065亿户。受移动对固话替代影响，本月固话用户流失加快。
在宽带用户市场，中国电信10月份新增用户70万户，同比增长27.27%，环比增长-3.58%，累计用户4288万户；同期中国联通新增用户34.5万户，同比增长-25.3%，环比增长-43.2%，累计用户2520.4万户。联通宽带用户数本月增长疲软。目前，中电信在月度新增市场份额至67%，联通份额升至33%。
10月份固话及宽带的累计用户市场份额中，中电信固话份额66.5%，联通固话为33.5%；中电信宽带市场份额为63%，联通份额为37%。目前，中电信在固话及宽带市场仍保持绝对高的市场份额，市场格局没有显著的改变。
在移话、固话及宽带市场中：固话市场用户持续净流出，目前固话总用户为3.184亿户；移话及宽带市场用户保持净流入，目前总用户数分别达6.036亿户及6808.4万户。移话、固话及宽带总用户数10月份环比增速分别为-0.8%、-0.59%和1.56%，同比增速分别为17.49%、-5.42%和27.81%。
我们认为，宽带用户市场和移动用户市场未来仍将保持较快增长，是运营商未来盈利增长的主要驱动力。 |
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