耐用品的消费增长更多的与收入相关
首先我们认为耐用消费品的消费更多的是与收入以及收入预期增速相关联，对于家电下乡政策，我们更倾向于理解成是一种以政府为主导的促销行为，激发农村消费行为的提前和优质品牌市场份额的上升。
之前的三个试点省份农村人口的全国占比达到23%
试点的三个省份，河南、四川和山东，是我国农村人口比率最高的三个省份，合计占到中国农村人口比率的22.5%。从收入水平来看，在农村的平均值附近。这三个省份家电保有量水平也与平均值相差不大。
因此我们在做家电下乡扩大后对公司盈利促进的估算上，不能简单地从省份的扩大来估算，必须考虑到人口结构分布以及收入水平。
家电下乡力度加快程度超出预期
家电下乡作为刺激内需的政策，带来新的利润想象增长空间，09年2月后推广到全国的加快程进度超出了我们的预期，甚至可能进一步增加其他的家电品种进入这个补贴范围。必须提示的是我们认为也不能借此对股价上升空间作过高的估计，因为按估算大多数公司的净盈利增厚低于10%。更多是优质企业获得更好的农村市场份额，因此我们认为应根据公司所涉及产品，考虑公司的经营管理能力来选择相应的主题投资标的。
青岛海尔、海信电器、合肥三洋相对收益较大
我们按照不同公司的市场份额比率和盈利能力，行业整体的销售增量估算出各公司的业绩增量，其中青岛海尔、海信电器、合肥三洋相对收益较大。
风险提示
家电行业09年出口比08年更为艰难，内外部经济环境的低迷。 |
设为首页 
减小字体
增大字体