大基金借“维稳东风”做空34亿 - 上海最大黑马推荐天天基金理财门户_证券_股票_基金_理财_黄金_港股_期货_外汇_数据

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【编者注】周三沪深两市高开低走，而权证的崛起，导致场内资金分流，加剧大盘走弱，虽然机构资金自7月21日以来出现连续6个交易日持续净流入，但并未能提振股市。有分析人士认为，由于实力基金处于抛空换股阶段，中小型基金仅能选择短线波段操作，这也就必然会造成接盘萎靡，无法形成主流热点，成交量大幅减少。

　　沪市成交刷地量大基金借“维稳东风”做空34亿

　　在国家发改委把促进资本市场稳定发展列入今年改革重点，以及国际油价跳水和美股暴涨等外力的带动下，周三沪深两市高开低走。而权证的崛起，导致场内资金分流，加剧大盘走弱，最终上证指数收2836.67点，跌0.48%，深成指收9715.19点，跌0.78%。

　　此外，虽然机构资金自7月21日以来出现连续6个交易日持续净流入，但并未能提振股市，两市昨日共成交769.83亿元，较前一交易日同比萎缩15%。沪市成交额更是刷新自7月3日来的地量，跌至499.19亿元。

　　2950点成“天堑”

　　地产、煤炭两大权重板块的调整对A股市场形成较大的压力，沪深股指在午后跌势加剧。盘中ST股凌乱上涨，航空股受益于油价下跌走强，中坚力量“石油双雄”尾盘快速回调。

　　从行业指数表现来看，除木材、建筑、金融、传播、批零等少数行业上涨外，其余行业全线下跌，采掘、地产、商业、农林、医药等行业跌幅居前。

　　“近期市场走势较为反复，在政策面极力维护稳定的背景下，指数却迟迟未能实现向上突破，似乎2950点都成了短期难以逾越的天堑，市场之弱可见一斑。”东海证券分析师王凡表示，在原有的估值体系崩溃之后，指数呈现出极大的不稳定性。

　　“但昨日A股终于走出了自己的独立性，没再度跟随美股亦步亦趋。”王凡指出，这种跟跌不跟涨的走势，正是弱市之下信心层面不稳的体现。

　　“显而易见，维稳是大前提，但成交量的持续萎缩表明没有持续买盘支持上涨，市场因此走势沉闷也就不足为奇。”上海证券分析师蔡钧毅指出，在没有催化剂助推下，短期在大箱体中震荡的局面难以改变。

　　权证接力暴涨

　　虽然上证指数收跌0.48%，权证正股也大多表现平淡，但权证市场在经历了近期价值回落过程之后，昨日再现一轮暴涨行情。前期一直处于绵绵跌势的宝钢CWB1在昨日盘中创出上市以来新低1.299元后，被介入资金迅速拔高。在仅仅15分钟内，就由跌0.91%上扬至涨6.92%，换手率急速放大至46.05%，接近前一交易日全日水平。该权证收盘涨19.32%，成交量也较前一交易日放大了7倍左右，仅次于其上市后打开涨停的第一个交易日的水平。

　　“A股权证市场的特征就是以投资为主，这种短期投机性也会随着A股弱势而持续，风险偏好较高的投资者可参与一些估值相对较低的权证的交易性机会。”渤海证券研究员何翔虽看好权证后市，但他仍然建议投资者回避追高的风险。

　　小基金接手大基金筹码

　　Topview显示，在没有领头羊的情况下，7月28日基金资金仍净流入了18.26亿元。在奥运临近的阵阵维稳声中，尽管7月21日以来机构资金连续6个交易日净流入，与“5·12”震灾后的维稳行情（5月13日至20日间的6个交易日）资金流向如出一辙。但市场依然缩量不振，主力资金分歧显然未达成一致向上的预期。

　　以7月11日至28日间12个交易日为统计期，观察TOP席位综合分析，基金1637、基金1693、基金1686占据净买入队列三甲，资金分别净流入10.8亿元、9.5亿元、6.2亿元，成为维稳氛围下最坚定的多头。数据分析人员告诉早报记者，根据最新数据推测，以上三家会员号应是交银施罗德、景顺长城、国泰基金的最新交易席位。

　　不过，净卖出队列席位的情况是，疑似广发、博时、南方、华夏基金四龙头交易席位的基金1684、基金1702、基金1615、基金1646四家基金会员期间合计成交193.1亿元，合计净卖出34.0亿元。在管理层反复强调维稳的背景下，资金规模相对较小的基金公司，接盘实力大基金的卖盘，这一现象令人匪夷所思。

　　回顾5月中旬以来的Topview数据，期间被市场猜测为华夏、南方两大基金龙头大手笔建仓：华夏基金建仓金融股超过50亿元，南方基金则在中国石化(600028)（600028）、中国石油(601857)（601857）、中国神华(601088)（601088）、中煤能源(601898)（601898）等煤炭石油股上举资介入，以此推测，如此多的场内筹码正借助维稳反弹行情步步减仓。而部分中小型基金公司前期仓位较低，资金充裕，调仓换股的压力明显较小，因此其或视奥运维稳行情实施建仓。

　　上述研究人员进一步指出，由于实力基金处于抛空换股阶段，中小型基金仅能选择短线波段操作，这也就必然会造成接盘萎靡，无法形成主流热点，成交量大幅减少。

　　同时在上述统计期内，保险资金53.8亿元资金的净卖出对疲软的大盘来说，更是雪上加霜。（东方早报葛佳）

　　机构扎堆赌重组引投资风险九基金豪赌被套牢

　　停牌超过5个月的豫园商城(600655)(600655)由于重组失败，周一复牌被巨大的卖盘封死在跌停板上，成为沪深两市当天除ST股外唯一跌停的个股。周二周三该股连续上演跌停大戏，而且丝毫没有打开的迹象，成为继大同煤业(601001)(601001)、宏达股份(600331)(600331)、泸天化(000912)(000912)等之后，再次令大批基金深陷跌停漩涡的个股，令参与“豪赌”的基金痛尝苦果。

　　重组失败复牌连跌

　　7月28日，豫园商城发公告称，由于证券市场的重大变化，公司定向增发购买资产事项不得不告吹，公司在公告后3个月内不再筹划重大资产重组事项。

　　受重组计划落空打击，停牌5个多月的豫园商城于周一上午10点半复牌后即遭跌停，成为沪深两市当天除ST个股之外唯一跌停的个股。随后在周二、周三，豫园商城又连续两个跌停。此举不由得让人联想起不久前的宏达股份复牌后的连续跌停“壮举”。

　　恒泰证券安德路营业部孙旭东表示，由于豫园商城停牌时间太长，此间大盘经历了大幅下跌，所以市场本身存在补跌要求。再加上之前公布的定向增发搁浅，利好变利空，跌停几乎毫无悬念。

　　公开资料显示，豫园商城2月25日起开始停牌，据公司之前发布的公告，公司拟采用定向增发的方式收购控股股东上海复星产业投资有限公司持有的招金矿业14.55%股权。当时市场分析认为，由于国际市场黄金价格大幅上涨，公司未来前景十分美好，预计招金矿业未来两年有望维持30%的增速。股权收购完成后，豫园商城2008年、2009年有望新增利润7000万元和9000万元。黄金饰品一直是豫园商城的核心业务，占到公司主营利润的50%左右。不过，随着增发计划搁浅，一切希望都已经成为泡影。

　　基金豪赌惨被套牢

　　虽然与之前的68只基金大举进驻宏达股份，并持有该股109亿元市值的壮观场面不可同日而语，但此番豫园商城复牌后的接连跳水，也令重仓该股的基金叫苦不迭。由于有了重组之前的预测，众多的基金扎堆其中。据长江证券(000783)(000783)的基金研究报告显示，二季度基金增仓重仓股前50位中，豫园商城榜上有名。另据统计，截至二季末，共有9家基金持有豫园商城4954.94万股股份，持股总市值16.07亿元。这也意味着，豫园商城每一个跌停板，基金一日的账面浮亏就达1.6亿左右。

　　据联合证券提供的数据显示，中邮核心成长股票型证券投资基金以1800万股排在基金持股量首位。在重仓豫园商城的9只基金中，多达3只来自于天治基金公司旗下，分别是天治优选、天治增长和天治核心。紧随天治之后，泰信旗下分别有泰信先行策略和优质生活基金也持有该股。另外，长信金利趋势股票型证券投资基金、国泰金马稳健回报证券投资基金、东方龙混合型开放式证券投资基金也都参与其中。

　　对于这种基金扎堆现象，信达证券刘明军表示，“很正常，类似的事情已经多次发生了”。至于豫园商城连续跌停，他认为，这是基金没法控制的，而且也不能因为连续跌停，就觉得这些基金很惨，这些基金本身在停牌期间就因为这只股票的停牌躲过了不少跌幅，现在只是补跌而已。

　　市场走势下行难免

　　事实上，基金扎堆豪赌一家公司重组已是屡见不鲜，如宏达股份、天一科技、许继电气(000400)(000400)、泸天化等都发生过类似情况。特别是随着熊市来临，停牌股复牌后连续数个跌停也成为常态，基金在复牌大跌的过程中基本都“大伤元气”，有些选择了“走为上策”，这也进一步加剧股票跌势。

　　恒泰证券安德路营业部孙旭东表示，该股停牌之前市场处于4000点上方，所以短期补跌属于正常技术需要，大股东在市场整体走弱的情况下，选择放弃重组，更是大伤人气。目前来看，20元上方难以站稳。截至昨天，豫园商城收于23.65元，较停牌前下跌了近30%。

　　孙旭东进一步分析，由于停牌期间大盘跌幅近40%，预计豫园商城还有下行空间。从该股形态来看，前期走势有多重顶的嫌疑，因此不排除部分资金已经实现高位出货，看抛盘，只有基金才会做得这么不计成本。

　　信达证券刘明军也认为，虽然此事对基金的影响是短期的，但这也确实反映出一个事实，就是很多机构都喜欢去赌重组概念，一旦重组失败，相应的风险也随之而来。(京华时报敖晓波)

　　基金为何不断被复牌跌停股重创

　　最新公布的基金二季报显示，共有9只基金持有豫园商城(600655)约5000万股流通股，一天内的账面浮亏达1.6亿元。其实，早在2008年4月21日，宏达股份(600331)复牌后连续6个交易日跌停，就曾使基金受到重创。可以说，基金扎堆重组股出现跌停的现象屡见不鲜，重组股的复牌跌停凸显了基金在配置上的“软肋”，其风险不容忽视。

　　我认为，尽管上市公司存在通过资产重组提升资产质量等利好题材，对未来股价上涨提供了良好的收益预期，但基金也应当充分考虑到二级市场估值问题。基金应充分利用其信息、研究的优势，在增仓上保持谨慎，并从动态市盈率角度，客观分析市场环境对重组股产生的影响。

　　尤其是在上市公司重组时，涉及到方方面面的协调和沟通，更关乎上市公司发展及各方面相关者的利益，因此为了防止股价的异动而频繁停牌。对于基金来讲，这也是应当充分考虑到的。上市公司的重组，不是一朝一夕可以完成的。在重组中难免出现事先预料不到的新情况和新问题，这些不确定的因素正是上市公司的投资风险。因此，基金作为专业的研究机构，在进行资产配置时应当进行全方面的投资价值研究和投资风险评估。相对于基本面比较明朗的上市公司来讲，这类重组股票的波动性是显而易见的。

　　而且，选股的同质化及研究方法的趋同性，使基金在重组股票上扎堆，这种现象难以体现出基金的个性化，表明基金的核心竞争力不足。而对上市公司的重组现象给予更多的关注，也表明基金热衷于题材股、热门股、概念股尤其是业绩具有不确定性并具有想象空间的股票，这也是基金换手率高企的主要原因。

　　总之，作为专家理财产品，基金的专业性不仅仅要体现在收益上，更应当体现在风险控制上。只有这样，投资者才能够在选择基金产品时更加安心、放心和顺心。（中国证券报清波）

　　基金7月闪转腾挪减仓煤炭加仓金融

　　上周，随着金融地产反弹，基金整体减仓放缓，二季度被配置在第一位的煤炭遭遇“滑铁卢”，成为基金出货对象；而银行股在一周多的时间内被基金加仓高达64亿元。

　　但是，或许是基于宏观经济基本面的看淡，主动加仓基金数量整体相对有限，大部分基金“作壁上观”。整体来看，加仓行为暂时只是部分基金的尝试性行为。

　　上周基金小幅加仓

　　7月以来，大盘震荡整理态势明显，期间出现两波短线行情。在此期间，基金净值大幅回升，尤其是指数型基金和重仓派基金，净值回升较为明显。

　　是不是随着奥运会的临近，基金开始放手做多了？

　　根据德胜基金研究中心仓位测算，截至7月25日，股票型基金的平均仓位为69.60%，相比前一周回升了0.36%。另外，偏股型基金和配置型基金仓位也分别回升了0.57%和1.52%。

　　另一家长期跟踪基金仓位的机构国都证券，在7月25日测算的基金仓位为：248支开放式基金平均仓位为69.96%，相对上周仓位变动1.79%，主动调仓幅度为1.17%，三类基金均呈小幅净增仓状态。

　　其中，一直保持高仓位的基金增仓幅度较大，德胜天心和稳健分别增仓23.94%和10.03%；大成精选和大成稳健增仓15.89%和13.17%，工银红利仓位上升14.87%；天治增长、海富通收益、荷银市值分别增仓22.38%、10.48%和14.46%。

　　德胜基金研究中心指出，上周，仓位增加2%以上的基金达到75只，有20只基金仓位上升5%以上。同时，基金减仓明显放缓，扣除被动增仓因素后，基金实际增减仓力量基本相当。

　　减仓煤炭加仓金融

　　有意思的是，基金近期在行业和个股上转换速度加快；煤炭股和金融股上的操作截然不同，前者成为基金的出货对象，而后者被基金吸纳加仓。

　　就在上周，国际原油价格持续大幅下跌，以及“限价令”传闻，二季度被基金增持的新宠——煤炭股大幅下跌，A股出现两种极端现象，即以煤炭为主的采掘业、有色金属大跌，以银行为主的金融地产大涨。

　　Topview数据显示，截至上周末，基金7月净卖出煤炭石油板块资金达46.63亿元，净卖出银行股15亿元左右。

　　但是，值得注意的是，最近一周内，基金开始大举吃进金融股。Topview数据显示，上周，基金流出煤炭石油板块资金有11.19亿元，机构持仓比例也开始出现小幅滑落迹象；与此对应，净流入银行保险股的资金高达63.97亿元之巨，位列基金净流入资金板块的第二，机构持仓比例显著上升0.93%，工行、平安、浦发、招行和人寿等均被大幅加仓。

　　“增持归增持，减持归减持，这些数据归根到底都是滞后的，虽然金融服务业股票在二季度被基金减持得很严重，但并不代表基金不看好这些股的未来。同样，基金在二季度对采掘业股票的增持，也并不代表基金看好其三季度的表现。而事实也证明了这一点，金融服务业在近期开始有所发力，而7月份无疑是煤炭股的"滑铁卢"，近几周遭受抛压非常严重，股价连续下跌。”东方证券分析师胡卓文称。

　　做多为时尚早

　　记者注意到，基金二季度减持的重仓股大多来自于周期性行业，减仓幅度依次为地产股、钢铁股、有色金属股，增持重仓股中幅度最大的为煤炭股和医药股。

　　尽管基金一致认为地产股和金融股受紧缩政策影响，但基金对待地产股和金融股的态度相去甚远，二季度减持幅度分别为3.1%和0.21%。与市场标准配置的历史水平比较，目前地产股仍处于超配状态，金融保险行业的配置比例已处于历史较低水平。

　　综合重仓派基金的2008年二季报，光大宝德信基金重仓银行保险股；中邮基金重仓钢铁股；东方基金重仓钢铁股和S股；广大、富国和海富通等基金也保持着较高的仓位，但上述公司的基金经理已经开始意识到仓位和行业配置缺憾。

　　“我们发现，基金一改在一季度报中所表现出来的谨慎态度，开始集中火力于重点行业和重点股票。从某种程度上来看，基金对于市场的态度已经转暖，这对于指数的上涨无疑有积极的推动作用。”东方证券金融衍生品研究员胡卓文在二季度基金资产组合分析报告中指出。

　　银河证券表示，因宏观基本面的看淡，基金现在入场的意愿比较薄弱，在这样的时期，部分基金可能有尝试性建仓的欲望，但是大举进入的迹象尚未显露。（每日经济新闻巩万龙）